“一般来看，头部企业与后面梯队企业的发展存在1-2年的时间差，类似碧桂园服务等头部物企已经在增值服务商作出巨大的改进，后面梯队企业必然会加快步伐，跟上发展。对产业上下游企业的收购，将成为未来行业的发展大势。”

资本与物企相互成就，估值数倍于房企

      2020年开始，物业板块在疫情下一路逆势跑赢大盘。直至第四季度，物业板块迎来史上最大规模IPO发行浪潮。大量新股上市放大了物业股存在关联方利益、企业同质化程度较高等问题，成为板块调整的直接诱因。

      这一趋势一直延续至年底，伴随着12月末恒大物业、华润万象生活的成功上市，才得到一定的v字反弹。为更深刻理解资本市场的底牌，嘉和家业物业服务研究院通过统计机构投资者对于物业股的整体持仓比例变化趋势，发现2020年全年机构投资者信心指数呈下滑趋势。其中，机构投资者对于新上市物企的低持股成为信心指数持续下滑的主要原因。

图片来源：嘉和家业物业服务研究院

      嘉和家业物业服务研究院院长唐卓向时代财经解释道，在7月中报季来临之前，机构投资者信心的快速上升说明了灵敏嗅觉的机构投资者已经提前布局，伴随着中报披露带来的股价快速上升，机构投资者也加快了抛售的速度完成获利离场，

    “上半年的涨幅积累，资本市场获利了结，8月份物企中报披露结束，投资者预期得到满足，叠加国内疫情得到有效控制，资金对轻资产运营行业的青睐度有所下降，资金选择其他方向。”

      因此，超速增长透支的股价，外加持续撤离的机构资金，直接成为物业板块自中报披露期后（8月-11月）陷入为期3个月低迷的主要原因。但股价的调整往往是短期博弈的结果，长期来看，物业股的轻资产、高ROE、高成长以及增值服务想象空间并未完全消失，仍支持了物业股板块普遍高于地产板块好几倍的估值。

      从趋势图中可以看出，12月尾部机构投资者信心指数出现上升现象，唐卓认为，这代表着机构投资者在逐渐增持大型物企和部分代表性物企，为年报披露期的到来做蛰伏准备，因此2021年初，物业板块将迎来缓慢稳步增长趋势。