“目前贷款比较多的小型房企，他们除了被大型房企收购之外，基本上没有别的更好下场，”黄立冲说道。实际上，2018年已有两家房企倒在了债务危机上，分别为中弘股份和华业资本。前者因以往盲目向文旅地产扩张导致资金链断裂，于2018年被深交所摘牌；后者因为在向医疗金融转型过程中遭遇“萝卜章”事件，百亿元债权涉嫌伪造，十几亿元债务已出现违约，至今公司仍在彻查中。

具体来看不同融资渠道，2018年房地产企业境内公司债发行较2017年明显回暖，中期票据小幅回落，海外债券则增速下降。其中，境内公司债自2018年3月开始回暖，在接下来的9个月，公司债发行规模均在百亿以上，发行规模整体呈逐步回升趋势。

据中指研究院统计，2018年销售额在百亿级别企业境内公司债发行规模达1931亿元，同比大幅增长303.6%；而海外债券规模增速下降显著，共计发行3055.8亿元，同比增长35%，增速较2017年下滑超过200个百分点。主要是2018年6月以来，受政策强管控和汇率波动影响，房企海外融资热度下降，成本走高。

2018年12月12日，国家发改委发布《关于支持优质企业直接融资 进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》（发改财金【2018】1806号），要求提高直接融资比重，优化债券融资服务，针对房地产业重点支持优质企业在棚改、保障性住房、租赁住房等保障性领域项目的企业债融资。

但黄立冲认为，尽管此类消息给外界传递的信息是对于房企融资从2018年底已经有所放松，但这种放松只不过是针对债务水平比较低、含有国有成分以及规模比较大的房企而言，监管层的松绑只是针对比较有实力的房企。“我们可以注意到这些获得融资的企业中，80%都是国有企业。因为国家及银行给予它们贷款时，不确定性会小一些，承担的违约风险也会少一些。”而针对海外债券的监管趋势，他指出，“国家还是会控制海外债的规模，只会允许房企偿还旧债，而不允许他们发新债”。

“至于房地产基金市场和私募融资市场，情况比发债更加恶劣一些。整体上，这些市场上的投资人在别的领域里面损失惨重，导致他们投向新项目的意愿比较低，目前这些资金的获得比之前要困难得多，”黄立冲补充道。