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房企各显“瘦身”“增肌”术

来源:中国证券报     日期:2020-11-27    点击量: 0

 年底临近,距全面实施“三道红线”政策仅剩1个多月。在融资新规对房企有息负债“穿透式”精细化管控要求下,房企相关动作愈加频繁,“瘦身”“增肌”手段并举。

  一方面,房企加速分拆旗下物业资产上市以增权益、加厚现金流“增肌”;另一方面,密集出售旗下高负债标的以“瘦身”。有专家称,在“房住不炒”的主基调下,房企降杠杆已成行业趋势。房企更要加强自身内增长、精细化运营,寻求合理稳健的发展路径,向管理要红利。

  加速分拆以“增肌”

  房企“增肌”方式包括分拆资产上市、配售新股、引入战投等,分拆旗下物业资产上市又最为常见。

  越秀地产11月23日晚公告称,公司正考虑可能分拆物业管理业务在港上市,广州地铁正考虑参与可能分拆的投资机遇。同日,越秀地产以2.8亿元收购广州地铁旗下两家公司部分股权。

  金科服务、融创服务控股日前在港上市。从各房企中报数据来看,融创服务控股母公司融创中国“三道红线”全部踩中,金科服务母公司金科股份踩中“三道红线”中的两条。

  国泰君安研报称,房企降杠杆反映在所有者权益端,可通过股权融资和分拆上市实现。股权融资不会增加有息负债,同时可以增厚权益,对改善公司负债水平作用显著;房企通过分拆旗下盈利能力较强业务上市,尤其是物业业务,可以减轻自身融资压力,获得新利润增长点,并改善流动性。

  中国恒大方面曾表示,单就恒大物业引入235亿港元战略投资,预计就可降低中国恒大净负债率19个百分点。中国恒大持有恒大物业71.94%权益,恒大物业上市后仍为中国恒大附属公司,可从所有者权益端帮助中国恒大实现降负债目的。

  安信证券研报指出,若以各房企中报数据为划档依据,从三季报数据来看,“踩线”两条的房企中38.5%已实现“降档”。华侨城、苏州高新由“踩线”两条转为无“踩线”,华侨城主要通过增加权益方式实现降低净负债率指标。

  出售高负债标的以“瘦身”

  房企“瘦身”举措主要表现为密集出售亏损或高负债状态标的。

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