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房企物业争上市 股价震荡分化 (2)

来源:北京日报     日期:2020-11-10    点击量: 0

  “2019年之前,物业管理公司的分拆上市在意图上主要是期待轻资产板块迅速发展。但2020年以来,物业管理行业的高估值成为企业分拆的关键诱因,而‘三道红线’为标志的金融监管政策,更令部分房地产企业将物业管理分拆视为一种去杠杆、加权益的手段。”中信证券在专题研究报告中指出,“三道红线”之下,无论企业的物业管理板块是否已经运营成熟,很多企业都急于推动物业管理公司分拆上市,目的是通过股权融资的方式补充权益,以显著改善企业杠杆水平,尤其是资产负债率和净负债率。

  物管行业绝非“躺着赚钱”

  硬币的另一面是,当物业股越来越多后,超高的市盈率也开始出现分化。统计显示,2020年上市的10余只物业新股普跌。以鸿坤旗下的烨星集团为例,截至11月6日的收盘价为1.07港元/股,较发行价跌幅达31.4%。

  “板块高估值不是浮沙建塔。物业管理板块已经告别了以往‘鸡犬升天’的局面。”中信证券研究部分析师指出,新股大量供给放大了物业管理板块的缺点,即部分高毛利率的企业或许不值得高估值,因为其业绩包含一部分关联方支持的因素。另外,投资者也意识到,此前稀缺的是板块可投资标的,中国物业管理公司并不稀缺。

  “物业管理行业并非‘躺着赚钱’。”在分析师看来,尽管物业管理行业是个万亿级的大市场,但并不是每一家公司都具备成长性。恰巧,物业管理板块的投资看重的是成长性。因此,物业股的估值最终还是会趋于合理,市场也会做出更理性的选择。


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