融资环境改善规模房企优势明显

今年上半年，各种扶持政策落地，国内流动性相对宽松，货币流动性加强，房地产企业迎来融资窗口期。根据指数研究院数据显示，2020年上半年，房地产开发到位资金规模达8.3万亿元。其中国内贷款占比为16.5%，同比上升0.9个百分点；自筹资金占比为32.3%，同比上升0.9个百分点；另外由于疫情影响，定金、预收款等其他渠道资金占比同比下滑1.7个百分点，为51.1%。

整体而言，今年上半年房企融资成本普遍降低，境内债券降幅明显。据万德数据显示，上半年房企信用债发行总规模3282亿元，同比基本持平；平均利率为4.3%，同比下降1.2个百分点。4月份，由于海外疫情蔓延和境外资本市场大幅波动的影响，房企一度暂停海外发债。上半年房企总体海外债发行规模为2482.2亿元，同比基本持平，平均利率为8.4%，同比下降0.4个百分点。

张化东认为，对市场来说疫情带来的并不是纯负面的影响。在2019年下半年，整个房地产市场已经不尽如人意。疫情之下政府出台的纾困政策对企业而言意义重大。但是随着疫情影响减弱以及“房住不炒”的基调不变，上半年的资金充裕是“不可持续的”，预计下半年将逐渐回归正常水平。

尽管上半年房企融资成本下降，但是不同规模的企业享受到的资金红利并不相同。整体来看，规模越大的房企融资成本相对越低。数据显示，今年上半年，规模前十的房企信用债融资规模为556.5亿元，占总融资规模的17%，平均成本为3.64%，明显低于平均水平；海外债券融资规模为755.5亿元，占总融资规模的30.4%，平均成本为6.54%，远低于其他各阵营企业。数据同时显示，规模50至100之间的房企海外债融资成本达10.58%，高于平均水平。显而易见，大规模房企在资本市场的优势更加明显，而更低的融资成本则意味着相对更高的盈利水平，大型房企的竞争优势将进一步凸显。

叶丙南对记者表示，由于较快控制住疫情，中国经济复苏也相对较快，所以货币金融政策最近已适度微调，由于房地产市场复苏速度领先于其他领域，针对房地产的调整政策将最先出台。预计下半年房企的融资环境可能略有收紧，部分房企可能再次面临融资压力。建议房企要抓住房地产需求回升周期，加快推盘进度和资金回笼。