在连续几年大量融资后，房企迎来了负债集中还款期。恒大研究院报告显示，2018年下半年开始，房企逐步迎来偿债高峰期。截至2018年6月底，除民间融资和类金融机构贷款，房企有息负债余额约19.2万亿元，规模**的是房地产开发贷。从兑付规模来看，2018年下半年到2021年到期规模分别为2.9万亿元、6.1万亿元、5.9万亿元和3.4万亿元。

发改委支持优质企业融资 房企前20强中9家负债率过高

国家发改委在2018年12月12日发布的《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》中提到，支持建筑业、房地产业营业收入大于300亿元的企业进行发债融资。在参考标准中对于房地产企业的要求为，资产总额大于1500亿元，营业收入大于300亿元，不超过所在行业资产负债率重点监管线；未明确重点监管线的，原则上资产负债率不得超过85%。

根据文件要求，资产总额、营业收入可按照企业最近一年经审计财务数据或最近三年经审计财务数据的平均数进行计算，而资产负债率按照企业最近一年经审计财务数据计算。

梳理2017年销售排名前20强的房企数据发现，万科、华夏幸福、绿城中国、旭辉集团、保利地产、金地集团、招商蛇口、龙湖地产、华润置地、世贸房地产、中国海外发展等11家房企符合条件，其他一些知名房企则因负债率过高而被排除在外。

其中，万科、华夏幸福、绿城中国2017年资产负债率分别为83.90%、81.10%、80.16%，其他几家房企负债率均低于80%，中国海外发展2017年资产负债率57.62%。

业内指出，房地产是高杠杆行业，高杠杆一方面决定了房企是否能做大规模，业内著名的闽系、粤系房企都是通过加杠杆做大的典型，但另一方面，如果外部融资不畅，内部销售又放缓，房地产行业的高周转不灵的情况下，尤须警惕债务偿还高峰对地产企业带来的资金压力。能否把握规模与负债之间的利润平衡，成为横亘在房企面前的一个挑战。